肆无忌惮的精神：波旁威士忌的非法市场

抽象

波旁威士忌市场正在蓬勃发展。 需求如此之大，以至于波旁威士忌爱好者经常连夜排队购买一瓶，而高端波旁威士忌则通过彩票分配给消费者。 然而，这种非价格分配机制的盛行导致在二级市场转售。 为了表征波旁威士忌二级市场，我们首先对它们的运作方式进行了丰富的描述。 然后，我们在重复销售回归框架中使用 2011 年至 2019 年的威士忌拍卖数据，为稀有和年份波旁威士忌制定新的价格指数。 我们的重复销售方法表明，在我们的样本期内，波旁威士忌的价格每年上涨约 9.1%。 我们通过使用 2014 年至 2017 年间在主要社交网络上运营的非法 P13.1P 二级市场的独特数据开发第二个价格指数来补充这些估计。我们的估计表明价格上涨是相似的，至少在共同样本期间，在我们的拍卖行和点对点设置中。 我们还研究了波旁威士忌的享乐特征如何与二级市场价格相关，并制定了年回报率在 18.8% 到 XNUMX% 之间的享乐估计。 虽然我们的样本周期相对较短，但在检查波旁威士忌作为另类投资的潜力时，我们发现加入波旁威士忌可以提高典型股票/债券投资组合的风险回报率。