高 VIX 阈值后的 Beta 和规模股权溢价

抽象

我们表明，只有在预期的股市波动率突破高门槛后，才能可靠地获得持有高贝塔股票（相对于低贝塔股票）和小盘股（相对于大盘股）的正风险溢价。大约第 80 个百分位。 当月超过此阈值时 𝑡-1，那么从 beta 和规模敞口中获得的相当大的正平均回报在几个月内持续明显 𝑡+1 到 𝑡+6; 否则溢价接近于零。 相反，我们发现 Fama-French HML、RMW 和 CMA 因子没有可比的阈值行为。 我们的调查表明，在这些阈值风险回报调查结果背后，有几种经济渠道可能是促成因素。