Почему дискретные ценовые фрагменты фондовых бирж США и их рассредоточенные структуры расходятся

Абстрактные

Операторы фондовой биржи борются за поток заявок, устанавливая комиссионные «за» для лимитных заявок и «за» за рыночные ордера. Когда трейдеры могут указывать непрерывные цены, биржевые операторы конкурируют за общую комиссию, потому что трейдеры могут выбирать цены, которые полностью нейтрализуют любое комиссионное деление. Однако минимальный размер тика 1-цента не позволяет трейдерам нейтрализовать разделение комиссионных. Нейтральность разделения между комиссионными сборов и сборов (1) позволяет оператору обмена устанавливать биржи, которые отличаются по структуре сборов, для участия в ценовой дискриминации второй степени, а (2) разрушает равновесие Бертрана, приводит к частым изменениям сборов и поощряет записи новых бирж.