Влияние реструктуризации корпоративных активов на целевое левередж
Посмотреть публикацию
Том 35, 2016, 150 – 168.
Абстрактные
Если фирмы уравновешивают выгоды и издержки левереджа, мы можем ожидать, что шоки корпоративных активов повлекут за собой изменение корпоративного целевого левереджа. Мы исследуем влияние корпоративной реструктуризации активов и находим, что целевой леверидж после реструктуризации сокращается для компаний, сокращающих свои предприятия, и увеличивается для компаний, занимающихся сокращением. Изменения целевого левериджа стабилизируются на второй год после события реструктуризации и являются монотонными по отношению к степени реструктуризации. Анализ декомпозиции показывает, что реструктуризация корпоративных активов напрямую и существенно влияет на целевые коэффициенты задолженности. По сравнению с контрольными фирмами уменьшающие размер фирмы корректируют требования путем выкупа долга, в то время как уменьшающие размеры выпускают долговые ценные бумаги. Как и ожидалось, выкуп долговых обязательств связан с более низкими налоговыми обязательствами, в то время как решения о выпуске долговых обязательств соответствуют более низким показателям роста и соответствуют более высокой неблагоприятной стоимости выбора выпуска акций, положительному дефициту левереджа, более высоким налоговым обязательствам и более низкому риску банкротства.