Инвестиционные горизонты акционеров и банковское долговое финансирование

Абстрактные

В данной статье исследуется влияние инвестиционных горизонтов институциональных акционеров на использование фирмой банковского долга. Мы обнаружили, что краткосрочное институциональное владение фирмой-заемщиком оказывает негативное влияние на финансирование банковского долга. Этот вывод представляет собой свидетельство, согласующееся с мониторингом стимулов уклонения краткосрочных акционеров. Напротив, долгосрочное институциональное владение положительно влияет на зависимость фирмы от банковского долгового финансирования. Эти эффекты ослабляются более высокой степенью собственности менеджеров и более мотивированными инвесторами и усугубляются более высокой информационной непрозрачностью. Наши результаты устойчивы к потенциальным проблемам эндогенности, эффектам размера фирмы и альтернативным критериям инвестиционного горизонта. Изучение влияния инвестиционных горизонтов на долговую безопасность, срок погашения и долговые ковенанты подтверждает наши основные выводы.