Снижение риска оценки при распределении активов: диагональные модели в сравнении с диверсификацией 1 / N

Абстрактные

Недавние публикации показывают, что оптимальные модели распределения активов изо всех сил пытаются последовательно превзойти наивную стратегию диверсификации 1 / N, в которой подчеркиваются проблемы оценки и риска. Мы предлагаем дихотомическую классификацию моделей распределения активов, основанную на том, какие элементы обратной ковариационной матрицы использует модель: только диагональ против полной матрицы. Мы утверждаем, что скупые стратегии только по диагонали, в которых используется ограниченная информация, такая как волатильность или особая волатильность, могут предложить хороший компромисс между включением ограниченной информации и снижением риска оценки. Оценивая пять наборов портфелей по 1926 – 2012, мы находим, что 1 / N обычно не оптимален по сравнению с этими диагональными стратегиями.