Инсайдерская торговля и акционерные инвестиционные горизонты

Абстрактные

В этой статье рассматривается влияние инвестиционных горизонтов акционеров на инсайдерскую торговлю. Мы считаем, что инсайдеры с меньшей вероятностью будут торговать частной информацией, а прибыльность сделок с инсайдерами ниже, когда инвестиционные горизонты акционеров больше. Далее мы рассмотрим два канала, по которым акционеры с более длительными инвестиционными горизонтами могут препятствовать инсайдерской торговле: прямой мониторинг и улучшение информационной среды. В соответствии с каналом прямого мониторинга мы показываем, что инсайдеры в компаниях с более длительным горизонтом акционерного инвестирования с большей вероятностью перенесут сделки с месяца непосредственно перед объявлениями о доходах на месяц сразу после объявлений о доходах. Более того, влияние инвестиционных горизонтов сильнее в фирмах с более высоким риском судебного разбирательства, с низким качеством корпоративного управления, которые не являются объектами активистов хедж-фондов. В соответствии с каналом информационной среды, мы показываем, что более длительные горизонты инвестиций акционеров увеличивают частоту раскрытия информации, и инсайдеры в фирмах с более длительными горизонтами инвестиций акционеров, скорее всего, будут торговать изолированным способом, а не последовательными.