Роль риска по облигациям в соотношении риска и доходности акций

Абстрактные

Недавние исследования не обнаружили заметной или надежной линейной связи между VIX и премией по акциям, а вместо этого предполагают наличие нелинейной связи. Мы пересматриваем этот вопрос риска и доходности в рамках мультириска с VIX и риском казначейских облигаций (MOVE). Мы находим, что частичная связь между MOVE и премией за акции меняется в зависимости от экономических условий, особенно становясь более отрицательной в конце 1997 года. Учет этой экономической изменчивости обнаруживает положительную линейную зависимость между VIX и премией за акции в частичном смысле. Наши результаты хорошо видны в альтернативных спецификациях и в анализе подпериодов.