Премия за бета-версию и размер капитала после достижения высокого порога VIX

Абстрактные

Мы показываем, что положительная премия за риск от владения акциями с высоким коэффициентом бета (по сравнению с акциями с низким коэффициентом бета) и акциями с малой капитализацией (по сравнению с акциями с большой капитализацией) надежно зарабатывается только после того, как ожидаемая волатильность фондового рынка превысит высокий порог в около 80-го процентиля. При превышении этого порога в месяц 𝑡−1, то значительная положительная средняя отдача от воздействия бета-версии и размера постоянно очевидна в течение нескольких месяцев. 𝑡+ 1 для 𝑡+6; в противном случае премии близки к нулю. И наоборот, мы не находим сравнимого порогового поведения для факторов Fama-French HML, RMW и CMA. Наше исследование предполагает несколько экономических каналов, которые, вероятно, внесли свой вклад в эти выводы о пороговом уровне риска и доходности.