Асимметричный выбор времени получения прибыли и признания, а также прибыльность инсайдерской торговли

Абстрактные

Мы предоставляем доказательства того, что прибыльность инсайдерской торговли корпоративных клиентов снижается в зависимости от степени асимметричного своевременного признания убытков (TLR) в финансовой отчетности их компаний. В соответствии с тем, что TLR снижает информационное преимущество инсайдеров перед внешними акционерами в отношении будущих негативных новостей о фирме, мы обнаруживаем, что снижение прибыльности инсайдерской торговли в основном обусловлено (а) продажей акций, а не покупками; (b) компонент изменения цены торговли, в отличие от его объема; и (c) внеплановые сделки инсайдеров в отличие от рутинных сделок, основанных на меньшей информации. Хотя генеральные директора / финансовые директора с большей вероятностью будут влиять на TLR, эффект более выражен для инсайдеров, не являющихся исполнительными директорами и не являющихся финансовыми директорами, что несовместимо с обратной причинно-следственной связью. В целом, наши результаты показывают, что TLR снижает способность менеджеров извлекать ренту от инвесторов через инсайдерскую торговлю.