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क्यों मूल्य विखंडन अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों और उनके शुल्क संरचनाओं को फैलाता है

योंग चाओ, पीएचडी सी। याओ एम। ये
वित्तीय अध्ययन की समीक्षा। अप्रैल 1, 2018

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सार

स्टॉक एक्सचेंज ऑपरेटर्स लिमिट ऑर्डर के लिए "मेक" फीस और मार्केट ऑर्डर के लिए "टेक" फीस सेट करके ऑर्डर फ्लो के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं। जब व्यापारी निरंतर कीमतों को उद्धृत कर सकते हैं, तो एक्सचेंज ऑपरेटर कुल शुल्क पर प्रतिस्पर्धा करते हैं, क्योंकि व्यापारी ऐसी कीमतें चुन सकते हैं जो किसी भी शुल्क विभाजन को पूरी तरह से बेअसर कर दें। 1- प्रतिशत न्यूनतम टिक आकार, हालांकि, व्यापारियों को शुल्क विभाजन को निष्प्रभावी करने से रोकता है। मेक एंड फीस (एक्सएनयूएमएक्स) के बीच विभाजन की गैर-तटस्थता एक एक्सचेंज ऑपरेटर को एक्सचेंजों को स्थापित करने की अनुमति देती है जो दूसरे-डिग्री मूल्य भेदभाव में संलग्न करने के लिए शुल्क संरचना में भिन्नता है और (एक्सएनयूएमएक्स) बर्ट्रेंड संतुलन को नष्ट कर देता है, लगातार शुल्क परिवर्तन की ओर जाता है, और नए एक्सचेंजों की प्रविष्टियों को प्रोत्साहित करता है।

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