स्टॉक-बॉन्ड रिटर्न रिलेशन, टर्म स्ट्रक्चर की ढलान, और एसेट-क्लास रिस्क डायनेमिक्स

सार

हम अध्ययन करते हैं कि क्या एसेट-क्लास जोखिम डायनामिक्स मुख्य रूप से नकारात्मक स्टॉक-बॉन्ड रिटर्न रिलेशन और आंदोलनों को एक्सएनयूएमएक्स-एक्सएनयूएमएक्स पर टर्म संरचना के ढलान में समझाने में मदद कर सकता है। जोखिम को मापने के लिए विकल्प-व्युत्पन्न निहित उपयोगिताओं का उपयोग करते हुए, हम पाते हैं कि मैं) नकारात्मक स्टॉक-बॉन्ड रिटर्न रिलेशन को मासिक और साप्ताहिक दोनों क्षितिज पर जोखिम आंदोलनों को नियंत्रित करते समय काफी हद तक गायब हो जाता है; ii) इक्विटी-जोखिम परिवर्तन और 1997- वर्ष टी-बॉन्ड अतिरिक्त रिटर्न (टर्म-स्लोप मूवमेंट) के बीच आंशिक संबंध मज़बूती से सकारात्मक (नकारात्मक) है; और iii) इक्विटी जोखिम और स्टॉक रिटर्न के बीच एक मजबूत लिंक का अर्थ है एक अधिक नकारात्मक स्टॉक-बॉन्ड रिटर्न सहसंबंध। हमारे परिणाम इक्विटी-जोखिम गतिशीलता और लंबी अवधि के ट्रेजरी मूल्य निर्धारण के बीच उड़ान-से-गुणवत्ता के प्रभाव का सुझाव देते हैं।