लक्ष्य उत्तोलन पर कॉर्पोरेट परिसंपत्ति पुनर्गठन का प्रभाव

वॉल्यूम। 35, 2016, 150-168।

सार

यदि फ़र्म लीवरेज के लाभों और लागतों को संतुलित करते हैं, तो हम कॉर्पोरेट टारगेट लीवरेज में बदलाव के लिए कॉर्पोरेट परिसंपत्ति झटकों की उम्मीद कर सकते हैं। हम कॉर्पोरेट परिसंपत्ति पुनर्गठन के प्रभाव की जांच करते हैं और पाते हैं कि पुनर्गठन के बाद लक्ष्य उत्तोलन फर्मों के आकार में कमी के लिए है और प्रतिशोधी फर्मों के लिए बढ़ा है। पुनर्गठन की घटना के बाद लक्ष्य उत्तोलन में परिवर्तन दूसरे वर्ष तक स्थिर होता है और पुनर्गठन की डिग्री के सापेक्ष एकरस होता है। अपघटन विश्लेषण से पता चलता है कि कॉर्पोरेट परिसंपत्ति पुनर्गठन सीधे और लक्षित ऋण अनुपात को काफी प्रभावित करता है। फर्मों को नियंत्रित करने की तुलना में, डाउनसाइजिंग फर्मों ने ऋण पुनर्खरीद करके दावों को समायोजित किया है, जबकि फर्मों ने ऋण प्रतिभूतियों को जारी किया है। जैसा कि अपेक्षित था, ऋण पुनर्खरीद कम कर देनदारियों के साथ जुड़ी हुई है जबकि ऋण जारी करने के फैसले कम विकास दर के अनुरूप हैं और इक्विटी, सकारात्मक लाभकारी घाटा, उच्च कर देनदारियों, और कम दिवालियापन जोखिम जारी करने की उच्च प्रतिकूल चयन लागत के अनुरूप हैं।