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मैक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितता और दूर की आगे की दर ढलान

जर्नल ऑफ एम्पिरिकल फाइनेंस। जून 1, 2018

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सार

1990 से 2014 की अवधि में, हम दिखाते हैं कि जुराडो एट अल के मैक्रोइकॉनॉमिक-अनिश्चितता सूचकांक। (2015) 10- से 30-year टर्म-स्ट्रक्चर सेगमेंट पर ट्रेजरी फॉरवर्ड ब्याज दरों में ढलान का एक शक्तिशाली अनुभवजन्य निर्धारक है। मैक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितता और दूर की आगे की दर ढलान के बीच मजबूत नकारात्मक आंशिक संबंध एक बहुभिन्नरूपी सेटिंग में स्पष्ट रूप से स्पष्ट रहता है जिसमें अपेक्षित बांड उपज अस्थिरता (उत्तलता के प्रभाव के लिए एक नियंत्रण के रूप में), आर्थिक विकास, अपेक्षित मुद्रास्फीति और पांच अन्य प्रसिद्ध अनिश्चितता शामिल हैं। और जोखिम के उपाय। नीचे की ओर झुकी हुई दूर की दर-दर ढलान को बढ़ावा देने के लिए प्रसिद्ध बॉन्ड उत्तलता चैनल से परे, हमारे निष्कर्ष बताते हैं कि उच्च स्थूल आर्थिक अनिश्चितता कैंपबेल एट अल के अर्थ में एक हेज चैनल के माध्यम से दूर आगे की दरों में अधिक नीचे ढलान को बढ़ावा दे सकती है। (2017)। हाइपोथिसाइज्ड हेज चैनल के अनुरूप, हम यह भी बताते हैं कि क्रॉस-सेक्शनल वेरिएशन में बॉन्ड रिटर्न मैक्रोइकोनॉमिक अनिश्चितता से संबंधित है, दोनों मध्य और लंबे क्षितिज टी-बॉन्ड और उच्च और निम्न क्रेडिट-जोखिम वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड में।

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