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पूंजी संरचना पहेली में अनिश्चितता और शासन को एकीकृत करना: जोखिम लेने और नियम लेने से शून्य-लीवरेज की व्याख्या हो सकती है

माइकल अराकिओ मार्टिंस, एचसी
प्रबंधकीय विज्ञान की समीक्षा। नवंबर 9, 2021

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सार

यह अध्ययन शून्य उत्तोलन की रहस्यमय घटना के नए निर्धारकों की जांच के लिए एक बहु-विषयक लेंस का उपयोग करता है, जहां फर्मों की पूंजी संरचना में केवल इक्विटी होती है। हम पारंपरिक कॉरपोरेट गवर्नेंस (सीजी) साहित्य के साथ-साथ उद्यमिता और रचनात्मकता सिद्धांतों से अंतर्दृष्टि प्राप्त करते हैं, जोखिम लेने के निर्माण को फिर से शुरू करने और नियम लेने के उपन्यास निर्माण को विकसित करने के लिए, जो शक्तिशाली बाहरी पार्टियों और सीजी की वर्तमान सर्वोत्तम प्रथाओं के अनुपालन पर जोर देता है। . हम अनुमान लगाते हैं कि जोखिम लेना आंतरिक और बाहरी वित्तपोषण के संबंध में सूचना और लागत के व्यापक दायरे से जुड़ा है, जिससे ऋण से बचने की अधिक संभावना होती है। इसके विपरीत, फर्म में स्वीकार्य विकल्पों की सीमा को कम करने के लिए नियम लेने की परिकल्पना की गई है, जिससे शून्य-लीवरेज के "अनियमित" व्यवहार को अपनाने की संभावना कम हो जाती है। 9222 देशों के 37 फर्म-टिप्पणियों का उपयोग करते हुए, परिणाम हमारी परिकल्पना की पुष्टि करते हैं, जो जोखिम लेने (नियम लेने) और शून्य उत्तोलन के बीच एक सकारात्मक (नकारात्मक) जुड़ाव दिखाते हैं। परिणाम कई वैकल्पिक विशिष्टताओं और मिलान नमूनों के लिए मजबूत हैं। हमारा अध्ययन नीति निर्माताओं और निवेशकों को अंदरूनी और बाहरी लोगों के बीच सूचना अंतर से निपटने की रणनीति के रूप में शून्य-लीवरेज व्यवहार के पूर्ववृत्त को स्पष्ट करने के लिए अंतर्दृष्टि प्रदान करता है। हमारा दृष्टिकोण एक अंदरूनी सूत्र और एक बाहरी व्यक्ति के बीच एक अंतर्निहित संचार दंड के अस्तित्व को रेखांकित करता है जब पूर्व ऐसे कार्य कर रहा होता है जो बाद वाले की निगरानी में गैर-विशिष्ट होते हैं। इस प्रकार, जोखिम लेने और नियम लेने पर समझ को गहरा करके, हम विभिन्न परिस्थितियों में सीजी तंत्र के अच्छी तरह से तैयार बंडलों को अपनाने के लिए विशेष प्रभाव के साथ, पूंजी और सीजी संरचनाओं को अनुकूलित करने के बारे में एक अधिक सूक्ष्म दृष्टिकोण प्रदान करते हैं।

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