कार्यकारी मुआवजे की अवधि और कॉर्पोरेट ऋण की परिपक्वता संरचना

सार

जबकि हाल के अध्ययनों से पता चलता है कि प्रबंधकीय मुआवजे में लंबे समय तक निहित होने से कॉर्पोरेट निवेश में वृद्धि होती है, अनुसंधान और विकास जैसे ये निवेश सूचना विषमता में योगदान करते हैं और इसलिए कॉर्पोरेट ऋण की परिपक्वता संरचना को प्रभावित कर सकते हैं। हम पाते हैं कि लंबी सीईओ वेतन अवधि वाली फर्मों की ऋण परिपक्वता कम होती है, जो इस धारणा के अनुरूप है कि फर्म सूचना विषमता को कम करने के लिए ऋण परिपक्वता को कम करती हैं। यह प्रभाव बड़ी बोली-पूछने वाली स्प्रेड, कम विश्लेषक कवरेज, अधिक विकास विकल्प, अधिक अस्थिर रिटर्न, और कम डिफ़ॉल्ट जोखिम वाली फर्मों और आर एंड डी गहन उद्योगों में फर्मों के लिए अधिक मजबूत है। लंबी सीईओ वेतन अवधि वाली फर्में इक्विटी जारी करने पर ऋण जारी करना पसंद करती हैं, और वे भविष्य में उच्च निवेश वृद्धि भी प्रदर्शित करती हैं और टोबिन Q. हम एक नियामक परिवर्तन (एफएएस 123-आर) के अर्ध-बेतरतीब ढंग से कंपित अनुपालन और सीईओ वेतन अवधि के लिए बहिर्जात झटके के रूप में गैर-प्रतिस्पर्धी समझौतों की प्रवर्तनीयता का फायदा उठाकर पहचान को मजबूत करते हैं। हमारा पेपर दिखाता है कि कार्यकारी मुआवजे की अवधि कॉर्पोरेट वित्तपोषण निर्णयों को प्रभावित करती है।