बोल्ड स्टॉक सिफारिशें: सूचनात्मक या बेकार?

सार

हम अनुशंसाओं के एक छोटे से सेट का चयन करते हैं, जो एक सिफारिश के बीच डायवर्जेंस के अनुभवजन्य वितरण की ऊपरी और निचली पूंछ में होता है, और उस सिफारिश से पहले विंडो (N30, N1) की सर्वसम्मति। हम इन अत्यंत भिन्न सिफारिशों को बोल्ड के रूप में वर्गीकृत करते हैं, और फिर उन्हें सूचनात्मक बोल्ड सिफारिशों में उप-विभाजित करते हैं जो अन्य विश्लेषकों (अग्रणी and बोल्ड) का नेतृत्व करते हैं और जिन्हें तीस दिनों में आम सहमति परिवर्तन के आधार पर अन्य विश्लेषकों (गर्भनिरोधक) बोल्ड) द्वारा अनदेखा किया जाता है। बाद उद्घोषणा। हम इन बोल्ड, अग्रणी and बोल्ड, और कॉन्ट्रैक्ट recommendations बोल्ड अनुशंसाओं द्वारा बाजार को बताई गई जानकारी पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जो संचयी असामान्य रिटर्न (सीएआर) पर उनके प्रभाव के माध्यम से होती है। हम पाते हैं कि बोल्ड सिफारिशें बाजार सहभागियों द्वारा अनुमानित नहीं हैं (बोल्ड खरीदने से पहले कार नकारात्मक हैं और बोल्ड सेल से पहले सकारात्मक हैं)। अगली खोज यह है कि बाजार (0, +4) खिड़की पर अग्रणी और गर्भनिरोधक बोल्ड सिफारिशों के लिए दृढ़ता से प्रतिक्रिया करता है और ये प्रतिक्रियाएं गैर-बोल्ड सिफारिशों से अधिक मजबूत होती हैं। इसके विपरीत, अधिक लंबी (0, +30) leadingday विंडो, प्रमुख earn बोल्ड सिफारिशें अतिरिक्त रिटर्न अर्जित करती हैं जबकि पुष्टि due बोल्ड वाले पुष्टि की कमी के कारण काफी उलट होते हैं। समग्र पैटर्न छोटी और लंबी दोनों खिड़कियों में तर्कसंगत बाजार प्रतिक्रिया में से एक है। हम यह दिखाते हुए बाजार की प्रतिक्रिया की तर्कसंगतता का समर्थन करते हैं कि अग्रणी exceed बोल्ड सिफारिशों का प्रतिशत गर्भनिरोधक that बोल्ड सिफारिशों से अधिक है, और यह कि इन दो प्रकार की सिफारिशों को अनुभव या ब्रोकरेज आकार जैसी अवलोकन विश्लेषक विशेषताओं का उपयोग करके अलग नहीं किया जा सकता है।