Reacción insuficiente o exagerada: respuestas del mercado a los anuncios de sorpresas en las ganancias

Vol 52, págs. 160-171

Resumen

Probamos si la reacción del mercado bien documentada a los anuncios de sorpresas de ganancias es una manifestación de un inversor reacción insuficiente o exagerada a noticias de ganancias extremadamente buenas o malas. Utilizando la reacción del mercado en el período de tres días que rodea a los anuncios de sorpresas de ganancias extremas (es decir, SUE) en el trimestre Q_t Como punto de referencia, mostramos que las empresas que informan un SUE alto (bajo) en el trimestre siguiente Q_{t + 1} que confirma su trimestre inicial Q_t La clasificación de SUE en los mismos quintiles de SUE más alto o más bajo genera un incremento precio carrera que se mueve en la misma dirección que la del SUE inicial. Sin embargo, el impacto en el precio de la señal SUE de confirmación es más débil que el de su SUE inicial. Nuestros hallazgos son robustos a la regresión diaria de tres factores de Fama-French extendida por el factor de impulso y una serie de otros robustez pruebas. Nuestro resultado no es coherente con la opinión generalizada de que los inversores reaccionan de forma insuficiente a las noticias sobre beneficios. Por el contrario, la evidencia sugiere una reacción exagerada inicial del inversor a las señales extremas de SUE.