Las implicaciones de valoración y confiabilidad de FIN 46 para los pasivos por arrendamiento sintéticos

Resumen

Examinamos si la adopción de la Interpretación N ° 46 / R de FASB (FIN 46), Consolidación de Entidades de Interés Variable-una Interpretación de ARB N ° 51, cambió la valoración de mercado y la confiabilidad de la medición relacionada de los pasivos por arrendamiento sintéticos. Adoptado en 2003, FIN 46 requiere el reconocimiento del estado financiero de muchas estructuras previamente fuera de balance, incluidos los arrendamientos sintéticos. Los arrendamientos sintéticos son estructuras de financiamiento híbridas que, antes de FIN 46, permitían a las empresas maximizar los beneficios de la propiedad de activos para propósitos fiscales mientras conservaban el tratamiento de arrendamiento operativo dentro de los estados financieros de la empresa. Identificamos una muestra de 125 firmas de arrendamiento sintético afectadas por FIN 46. Utilizando una metodología consistente con Dhaliwal et al. (2011), capitalizamos de manera constructiva estos pasivos por arrendamiento en el período anterior a FIN 46 y comparamos la valoración de mercado de estos pasivos con los arrendamientos capitalizados después de la adopción de la norma. Encontramos que el mercado otorga mayor peso a las obligaciones de arrendamiento sintético reconocidas dentro del cuerpo de los estados financieros que a los pasivos revelados en las notas asociadas. Finalmente, nos basamos en los procedimientos econométricos desarrollados en Barth (1991) y ampliados en Choi et al. (1997) para examinar si la valoración de mercado diferencial de los pasivos por arrendamiento posteriores a FIN 46 se debe en parte a las diferencias percibidas en la confiabilidad de la medición. Los resultados indican que existe un efecto de confiabilidad posterior a FIN 46 para todos los pasivos por arrendamiento examinados. Sin embargo, si bien los montos de arrendamiento sintéticos son los menos confiables examinados, también experimentan el mayor aumento en la confiabilidad después de FIN 46, lo que indica que la confiabilidad de la medición percibida explica en parte la valoración diferencial del mercado asociada con FIN 46. Nuestros hallazgos tienen el potencial de informar el debate sobre el establecimiento de normas en torno a la posible capitalización de todos los arrendamientos. Además, nuestro estudio también tiene implicaciones económicas para los administradores preocupados por las limitaciones potenciales sobre las opciones de financiamiento de activos impuestas por la regulación contable.