Horizontes de inversión de los accionistas y financiación de la deuda bancaria

Resumen

Este documento investiga el impacto de los horizontes de inversión de los accionistas institucionales en el uso de la deuda bancaria por parte de una empresa. Encontramos que la propiedad institucional a corto plazo de la empresa prestataria tiene un efecto negativo sobre el financiamiento de la deuda bancaria. Este hallazgo proporciona evidencia consistente con los incentivos para evitar el monitoreo de los accionistas a corto plazo. Por el contrario, la propiedad institucional a largo plazo tiene un impacto positivo en la dependencia de la empresa del financiamiento de deuda bancaria. Estos efectos se ven atenuados por una mayor propiedad gerencial e inversores más motivados y se ven agravados por una mayor opacidad de la información. Nuestros resultados son robustos a las posibles preocupaciones de endogeneidad, los efectos del tamaño de la empresa y las medidas alternativas del horizonte de inversión. La investigación de los efectos de los horizontes de inversión sobre la seguridad de la deuda, el vencimiento de la deuda y los convenios de la deuda corroboran nuestros principales hallazgos.