Mitigación del riesgo de estimación en la asignación de activos: modelos diagonales versus diversificación 1 / N

Resumen

La literatura reciente sugiere que los modelos óptimos de asignación de activos luchan por superar consistentemente la estrategia de diversificación ingenua 1 / N, que destaca las preocupaciones de estimación de riesgo. Proponemos una clasificación dicotómica de modelos de asignación de activos basada en qué elementos de la matriz de covarianza inversa utiliza un modelo: solo diagonal versus matriz completa. Sostenemos que es probable que las estrategias parsimoniosas de solo diagonal, que utilizan información limitada como la volatilidad o la volatilidad idiosincrásica, ofrezcan una buena compensación entre incorporar información limitada y mitigar el riesgo de estimación. Al evaluar cinco conjuntos de carteras durante 1926–2012, encontramos que 1 / N generalmente no es óptimo en comparación con estas estrategias diagonales.