Duración de la remuneración de los ejecutivos y estructura de vencimientos de la deuda corporativa

Resumen

Si bien estudios recientes muestran que los períodos prolongados de consolidación de la compensación gerencial aumentan las inversiones corporativas, estas inversiones, como investigación y desarrollo, contribuyen a la asimetría de la información y, por lo tanto, pueden afectar la estructura de vencimiento de la deuda corporativa. Encontramos que las empresas con una duración más larga del pago del CEO tienen un vencimiento de deuda más corto, lo que es consistente con la noción de que las empresas acortan el vencimiento de la deuda para mitigar la asimetría de información. Este efecto es más fuerte para las empresas con mayor margen de oferta y demanda, menos cobertura de analistas, más opciones de crecimiento, rendimientos más volátiles y menor riesgo de incumplimiento y para empresas en industrias intensivas en I+D. Las empresas con una duración más larga del pago del CEO prefieren la emisión de deuda a la emisión de acciones, y también muestran un mayor crecimiento de la inversión futura y q de tobin Reforzamos la identificación explotando el cumplimiento casi aleatorio escalonado de un cambio regulatorio (FAS 123-R) y la exigibilidad de los acuerdos de no competencia como impactos exógenos en la duración del pago del CEO. Nuestro artículo muestra que la duración de la compensación de los ejecutivos afecta las decisiones financieras corporativas.