Precios discretos y fragmentación del mercado: una historia de mercados bilaterales

Resumen

El comercio de valores ahora se fragmenta en más de 10 bolsas de valores casi idénticas en los Estados Unidos. Demostramos que los precios discretos son una fuerza económica que evita la consolidación del volumen de operaciones. El tamaño uniforme del tick de un centavo (variación de precio mínimo), impuesto por la Regla 612 de la SEC, conduce a una negociación más dispersa de valores de menor precio. Cuando un valor se divide, su precio aumenta y el tamaño relativo del tick (un centavo dividido por el precio) disminuye. Encontramos que las divisiones inversas consolidan la negociación de valores, utilizando valores con fundamentos subyacentes idénticos que no se dividen en sentido inverso como grupo de control.