El papel del riesgo de los bonos en la compensación riesgo-rendimiento de las acciones

Resumen

Investigaciones recientes no encuentran una relación lineal apreciable o confiable entre el VIX y la prima de acciones, sino que sugieren un vínculo no lineal. Reexaminamos esta cuestión de rentabilidad-riesgo en un marco multirriesgo con VIX y T-bond risk (MOVE). Encontramos que la relación parcial entre MOVE y la prima de acciones varía con las condiciones económicas, especialmente volviéndose más negativa a fines de 1997. La contabilización de esta variación económica revela una relación lineal positiva entre el VIX y la prima de acciones, en un sentido parcial. Nuestros resultados son claramente evidentes en especificaciones alternativas y en análisis de subperíodos.