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Recomendaciones de acciones audaces: ¿informativas o inútiles?

D. Palmón B. Sarat
Investigación contable contemporánea. Junio ​​20, 2020

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Resumen

Seleccionamos un pequeño conjunto de recomendaciones que se encuentran en la cola superior e inferior de la distribución empírica de divergencias entre una recomendación y el consenso sobre la ventana (‐30, ‐1) días antes de esa recomendación. Clasificamos estas recomendaciones extremadamente divergentes como en negrita, y luego las subdividemos en recomendaciones informativas en negrita que llevan a otros analistas (en negrita) y aquellas que son ignoradas por otros analistas (en negrita) con base en el cambio de consenso en los treinta días. después de el anuncio. Nos centramos en la información transmitida al mercado por estas recomendaciones audaces, destacadas y contrarias a través de sus efectos sobre los rendimientos anormales acumulativos (CAR). Descubrimos que los participantes del mercado no anticipan recomendaciones audaces (las CAR son negativas antes de una compra audaz y positivas antes de una venta audaz). El siguiente hallazgo es que el mercado responde enérgicamente tanto a las recomendaciones principales como a las contrarias en la ventana (0, +4) y que estas reacciones son más fuertes que las de las recomendaciones que no lo son. Por el contrario, durante la ventana más larga (0, +30) días, las recomendaciones en negrita principales obtienen rendimientos adicionales, mientras que las contra negrillas se invierten significativamente debido a la falta de confirmación. El patrón general es uno de reacción racional del mercado tanto en las ventanas cortas como en las largas. Apoyamos la racionalidad de la reacción del mercado al mostrar que el porcentaje de recomendaciones destacadas en negrita excede el de recomendaciones en negrita y que estos dos tipos de recomendaciones no se pueden separar utilizando características observables de los analistas, como la experiencia o el tamaño de la agencia.

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