Primas de acciones beta y de tamaño después de un umbral alto de VIX

Resumen

Mostramos que una prima de riesgo positiva por tener acciones de beta alta (frente a acciones de beta baja) y acciones de pequeña capitalización (frente a acciones de gran capitalización) se gana de manera confiable solo después de que la volatilidad esperada del mercado de valores supere un umbral alto en sobre el percentil 80. Al superar este umbral en el mes 𝑡−1, luego los rendimientos promedio positivos considerables de la exposición beta y el tamaño son persistentemente evidentes durante meses 𝑡+1 a 𝑡+6; de lo contrario, las primas son cercanas a cero. Por el contrario, no encontramos un comportamiento de umbral comparable para los factores Fama-French HML, RMW y CMA. Nuestra investigación sugiere varios canales económicos como posibles contribuyentes detrás de estos hallazgos de umbral de riesgo-rendimiento.