Warum mögen Institutionen Investitionen in soziale Verantwortung von Unternehmen? Beweise für die Heterogenität des Horizonts

Abstrakt

Warum verbessern institutionelle Anleger das Engagement von Unternehmen in Corporate Social Responsibility (CSR) -Investitionen? Wir zeigen, dass CSR-Aktivitäten von institutionellen Anlegern mit einem langen Anlagehorizont angetrieben werden und dass dies auf die Reputationsversicherung zurückzuführen ist, die CSR-Ausgaben bieten. Insbesondere Anleger mit längerem Anlagehorizont profitieren stärker von solchen Versicherungen, ebenso wie ihre Agenten, die Investmentmanager, die mit Portfoliofirmen interagieren. Weitere Tests zeigen, dass diese positive Beziehung zwischen Aktionärshorizont und CSR durch Marktmyopie, Risiken für Manageragenturen und motivierte Investoren verstärkt wird. Wir begegnen den Endogenitätsbedenken, indem wir Russell 1000 / 2000-Indexschalter als Quellen für exogene Schwankungen des Anlagehorizonts von Aktionären einsetzen. Der Einfluss von Aktionärshorizonten auf CSR hängt auch mit sozialen Normen zusammen. Unsere wichtigsten Ergebnisse gelten für alle bis auf eine Kategorie von CSR und scheinen von CSR-Stärken getrieben zu sein.